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　　國(guó)內(nèi)最大的金融租賃公司要赴港上市了。

　　

　　國(guó)銀金融租賃股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)銀租賃”）近日于港交所發(fā)布招股文件，赴港上市的腳步更近了一步。至此，投資者才能一睹這家巨無(wú)霸租賃公司的真容。

　　

　　機(jī)隊(duì)規(guī)模是中飛租數(shù)倍

　　

　　招股書(shū)顯示，國(guó)銀租賃是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行旗下唯一的租賃業(yè)務(wù)平臺(tái)，國(guó)開(kāi)行持股占比達(dá)88.95%。公司成立于1984年，是中國(guó)首批租賃公司之一。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按照收入計(jì)算，公司是由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的國(guó)內(nèi)最大的租賃公司。

　　

　　國(guó)銀租賃的規(guī)模有多大？此前在港交所上市的的租賃公司有遠(yuǎn)東宏信和中國(guó)飛機(jī)租賃（以下簡(jiǎn)稱“中飛租”），遠(yuǎn)東宏信主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域在醫(yī)療器械、印刷設(shè)備、教育等領(lǐng)域，中飛租顯然專注于飛機(jī)租賃。相比之下，國(guó)銀租賃的業(yè)務(wù)范圍更加廣泛，包括飛機(jī)租賃、基礎(chǔ)設(shè)施租賃、船舶商用車及工程機(jī)械的租賃，以及其他租賃業(yè)務(wù)——商業(yè)地產(chǎn)及制造設(shè)備（化工、造紙、紡織、煤炭、鋼鐵等行業(yè)）的租賃。其中，飛機(jī)租賃及基礎(chǔ)設(shè)施租賃占比較大，2014年，兩者分別占到公司營(yíng)業(yè)收入的39.6%及35%。

　　

　　公司的基礎(chǔ)設(shè)施租賃業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)居領(lǐng)頭羊地位，按照租賃資產(chǎn)余額計(jì)算，國(guó)銀租賃是全國(guó)最大的基礎(chǔ)設(shè)施租賃服務(wù)提供商，主要為交通基礎(chǔ)設(shè)施（收費(fèi)公路及軌道交通）、城市基礎(chǔ)設(shè)施（市政設(shè)施保障房）及能源基礎(chǔ)設(shè)施（能源和電力設(shè)備）提供租賃業(yè)務(wù)。

　　

　　再來(lái)看飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，國(guó)銀租賃擁有國(guó)內(nèi)最大的經(jīng)營(yíng)性租賃飛機(jī)機(jī)隊(duì)，截至2015年9月30日，公司擁有371架飛機(jī)，其中僅自有飛機(jī)便有179架。而中飛租截至2015年11月的機(jī)隊(duì)規(guī)模為60架，僅按自有飛機(jī)數(shù)計(jì)算，國(guó)銀租賃的規(guī)模就是中飛租的3倍。公司的收入規(guī)模和凈利潤(rùn)也頗為可觀，2014年收入為113.25億元，凈利潤(rùn)19.16億元。

　　

　　公司盈利水平受匯率影響

　　

　　租賃行業(yè)在近年來(lái)發(fā)展迅速，自2009年起，中國(guó)的租賃市場(chǎng)規(guī)模就以31.7%的年復(fù)合增長(zhǎng)率快速發(fā)展，截至2014年市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2.63萬(wàn)億元。但與中國(guó)的銀行貸款整體規(guī)模相比，還有很大的發(fā)展空間。

　　

　　與發(fā)達(dá)國(guó)家租賃行業(yè)滲透率（指租賃資產(chǎn)總額占固定資產(chǎn)投資總額的比例）相比，中國(guó)租賃行業(yè)的水平還很低。2014年，美國(guó)的租賃行業(yè)滲透率為23.2%，英國(guó)為28.6%，德國(guó)為16.4%，而中國(guó)僅為5.14%。

　　

　　其中，飛機(jī)租賃是一個(gè)快速發(fā)展的分支。不過(guò)，這一行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也極為激烈。截至2014年末，全球共有160余家飛機(jī)租賃公司，而以機(jī)隊(duì)資產(chǎn)總賬面價(jià)值計(jì)算，國(guó)銀租賃排名第10位。

　　

　　不過(guò)，在行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。國(guó)銀租賃此次的招股書(shū)顯示，2013年，公司的融資租賃不良資產(chǎn)率為0.65%，到了2014年上升至1.67%，2015年9月30日，不良資產(chǎn)率上升至2.75%。公司坦言，由于近年來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)狀況不斷變化，公司在各類其他行業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)有限，因此截至2015年9月末，公司“其他租賃業(yè)務(wù)”的不良資產(chǎn)率達(dá)11.67%。

　　

　　而租賃行業(yè)普遍的高負(fù)債率，也使得這一行業(yè)對(duì)金融市場(chǎng)的變化非常敏感。國(guó)銀租賃稱，公司的負(fù)債總額為1250.74億元，近年來(lái)，公司的利息支出均占到收入的一半左右。近期國(guó)內(nèi)基準(zhǔn)利率的下降，導(dǎo)致公司在2015年前三季度的融資租賃收入及利息支出均出現(xiàn)下降，同時(shí)使得融資租賃業(yè)務(wù)的凈利差收窄。此外，公司的美元租賃資產(chǎn)按固定利率收取租金，而美元負(fù)債則按浮動(dòng)利率計(jì)息，因此，人民幣匯率的波動(dòng)，也會(huì)對(duì)公司的盈利水平造成不小的影響。

　　

　　文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞