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我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的同時(shí)，也給我們這片神州大地蓋上霧霾這個(gè)穹頂，也因而使得光伏新能源這個(gè)行業(yè)煥發(fā)出勃勃生機(jī)。太陽能作為一種取之不盡、用之不竭的清潔能源，有著巨大的開發(fā)應(yīng)用潛力，地球表面接受的太陽能輻射能夠滿足全球能源需求的1萬倍，地表每平米平均每年收到的輻射可以生產(chǎn)1700千瓦時(shí)電力，國際能源署數(shù)據(jù)顯示，在全球4%的沙漠上安裝太陽能光伏系統(tǒng)，就足以滿足全球能源需求。因此，隨著世界多數(shù)國家通過《京都議定書》對(duì)控制二氧化碳等溫室氣體的排放達(dá)成共識(shí)以及2014年中美就限制溫室氣體排放達(dá)成協(xié)議，我國光伏發(fā)電等可再生能源產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)的飛速發(fā)展。2011-2014年底，我國光伏發(fā)電裝機(jī)容量分別為222、420、1632和2805萬千瓦。截至2015年6月底，全國光伏發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到3578萬千瓦，全國各?。▍^(qū)、市）中，累計(jì)光伏發(fā)電裝機(jī)容量超過1G瓦的也達(dá)到8個(gè)。隨著國家能源“十三五”規(guī)劃的進(jìn)行，我國2020年太陽能發(fā)電裝機(jī)目標(biāo)極有由之前的1億千瓦調(diào)增到2億千瓦。

我國光伏發(fā)電行業(yè)的飛速發(fā)展除了受到國家政策大力支持外，同時(shí)也與我國經(jīng)濟(jì)增長整體放緩，缺乏優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的所致。光伏發(fā)電項(xiàng)目具有收入穩(wěn)定、受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響較小、具有較強(qiáng)的金融屬性以及后期運(yùn)維簡單等優(yōu)點(diǎn)，獲得廣大投資者的青睞。但是,在光伏發(fā)電裝機(jī)容量飛速增長的同時(shí),相關(guān)政策的制定和落實(shí)卻仍存在一定的滯后性。截至2015年6月底，享受國家可再生能源補(bǔ)貼的光伏發(fā)電裝機(jī)容量約為291.84萬千瓦，僅占全部光伏發(fā)電裝機(jī)容量的8.16%。大多數(shù)光伏發(fā)電項(xiàng)目在并網(wǎng)發(fā)電后未能及時(shí)納入可再生能源補(bǔ)貼目錄，造成其主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率較差，加之光伏發(fā)電項(xiàng)目原本長達(dá)8-12年的投資回收期，使得整個(gè)光伏發(fā)電行業(yè)普遍呈現(xiàn)資金偏緊態(tài)勢(shì)。

我國光伏行業(yè)參與主體包括大量社會(huì)資本，但我國信用體系建立尚未完全，而光伏行業(yè)又缺乏足夠權(quán)威的第三方檢測(cè)及評(píng)估制度體系，造成大量投機(jī)性企業(yè)參與到整個(gè)行業(yè)發(fā)展中，致使光伏行業(yè)企業(yè)魚龍混雜、項(xiàng)目質(zhì)量參差不齊，影響了外部投資者的信心。雖然央行多次要求銀行等金融機(jī)構(gòu)支持光伏等新興產(chǎn)業(yè)，但由于光伏制造行業(yè)的負(fù)面影響以及處于建設(shè)期光伏發(fā)電項(xiàng)目的不確定性，使得大多數(shù)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于光伏發(fā)電行業(yè)主要目標(biāo)對(duì)象更傾向于風(fēng)險(xiǎn)較小的已并網(wǎng)發(fā)電的集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目，而使得大多數(shù)處于建設(shè)期的光伏發(fā)電項(xiàng)目資金來源僅能依靠資本金投入和上游供應(yīng)商的墊資。與此相對(duì)的是，目前市場(chǎng)上大多數(shù)光伏發(fā)電項(xiàng)目投資者急于“跑馬圈地”，其自身資金實(shí)力難以滿足較大投資需求，而上游供應(yīng)商由于剛走出光伏制造業(yè)的行業(yè)低谷，自身負(fù)債水平偏高、償債壓力較大、墊資能力有限，整個(gè)光伏發(fā)電行業(yè)對(duì)于項(xiàng)目建設(shè)期融資的需求極為迫切。而我國光伏發(fā)電行業(yè)由于受資金來源限制，造成我國目前光伏裝機(jī)進(jìn)度距國家規(guī)劃的目標(biāo)仍存在較大差距，且2013、2014年出現(xiàn)較大規(guī)模的棄建現(xiàn)象，使得國家能源局在2014年10月出臺(tái)政策對(duì)光伏發(fā)電項(xiàng)目的投資主體資質(zhì)進(jìn)行了進(jìn)一步的規(guī)范，確保經(jīng)過備案的光伏發(fā)電項(xiàng)目能夠順利建成發(fā)電。

在美國，Tesla Motors的兄弟公司Solar City通過自身的實(shí)踐證明了租賃的商業(yè)模式能夠在光伏發(fā)電行業(yè)取得巨大成功，而且融資租賃在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上具有較強(qiáng)的靈活性，在匹配光伏發(fā)電項(xiàng)目的現(xiàn)金流的同時(shí)，還能通過稅務(wù)籌劃功能實(shí)現(xiàn)節(jié)稅收益，因此融資租賃成為美國光伏發(fā)電項(xiàng)目的主要融資方式及商業(yè)模式之一。同時(shí)，融資租賃不僅能夠通過廠商租賃的模式以及付款方式對(duì)建設(shè)期的光伏發(fā)電項(xiàng)目的設(shè)備質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較好的控制，還能通過設(shè)備廠商回購的方式進(jìn)一步控制項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)。在能夠控制設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)的情況下，光伏發(fā)電系統(tǒng)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小于火電等其他發(fā)電系統(tǒng)，且建成后的電站資產(chǎn)流通性和融資能力較強(qiáng)，具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，光伏發(fā)電項(xiàng)目的核心資產(chǎn)為光伏組件及支架、逆變器和變壓器等發(fā)電及控制設(shè)備，而融資租賃集融資與融物為一體，對(duì)租賃物所有權(quán)的保障具有一定的天然優(yōu)勢(shì)。在控制項(xiàng)目設(shè)備所有權(quán)的同時(shí)，還可以通過項(xiàng)目公司股權(quán)質(zhì)押、未來電費(fèi)收入賬戶監(jiān)管等方式進(jìn)一步控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，從而一方面能夠增加租賃公司對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)處置可行性，另一方面還能防止承租人對(duì)利用項(xiàng)目資產(chǎn)進(jìn)行重復(fù)融資。綜上，融資租賃能夠通過自身資產(chǎn)管理功能，一定程度上控制光伏發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)，滿足光伏發(fā)電行業(yè)項(xiàng)目建設(shè)期融資這一特殊需求，實(shí)現(xiàn)了融資租賃行業(yè)獨(dú)特的客戶價(jià)值主張。同時(shí)，由于能夠滿足客戶的特殊需求，也使得融資租賃企業(yè)增加自身在金融行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，有更多的機(jī)會(huì)參與到一些優(yōu)質(zhì)的光伏發(fā)電項(xiàng)目中，并通過經(jīng)營性租賃和分成租賃等多種租賃模式，利用光伏發(fā)電項(xiàng)目穩(wěn)定的投資收益率，為融資租賃企業(yè)自身帶來穩(wěn)定的利潤增長點(diǎn)的同時(shí)，也響應(yīng)國家發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)“綠色租賃”。

作者：中建投租賃 秦勤