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　　一、融資租賃公司的不良資產(chǎn)處置管理業(yè)務(wù)
　　
　　對于融資租賃公司而言，不良資產(chǎn)管理處置涉及以下兩方面內(nèi)容：
　　
　　第一，融資租賃公司自身的不良資產(chǎn)管理處置。在某種程度上，租賃物只是一種融資擔(dān)保措施，并非交易目的，但融資租賃行業(yè)目前缺乏完善的資金退出和物權(quán)退出機制，融資租賃公司因經(jīng)營不善可能產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)，將對融資租賃公司的資金結(jié)構(gòu)造成風(fēng)險。各地監(jiān)管部門亦出臺相應(yīng)政策支持金融及地方資產(chǎn)管理公司通過租賃資產(chǎn)托管、風(fēng)險控制、殘值處理、和價值維護等專業(yè)管理服務(wù)，參與處置融資租賃公司不良資產(chǎn)。
　　
　　第二，融資租賃公司可參與資產(chǎn)管理公司及其他企業(yè)不良資產(chǎn)管理處置。融資租賃（主要是售后回租）的融資融物以及優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的功能，也可作為不良資產(chǎn)管理處置的有效形式。我國已有資產(chǎn)管理公司與融資租林合作進行不良資產(chǎn)多元處置，從長遠(yuǎn)來看，融資租賃公司參與資產(chǎn)管理公司及其他企業(yè)不良資產(chǎn)管理處置的新興市場空間很大。
　　
　　融資租賃不良資產(chǎn)管理包括以下基本內(nèi)容：
　　
　　1.不良融資租賃標(biāo)的資產(chǎn)管理內(nèi)容
　　
　?。?）租后檢查管理應(yīng)遵循有利于變現(xiàn)和成本效益原則，對于不良租賃資產(chǎn)進行集中管理，并根據(jù)不良資產(chǎn)不同類別的特點制定并采取適當(dāng)?shù)墓芾聿呗?，定期走訪約談、實地查看以及交駐驗證。
　　
　?。?）設(shè)定專門資產(chǎn)管理部，明確管理負(fù)責(zé)人，做好不良租賃標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營管理和日常維護工作，重要權(quán)證實施集中管理。
　　
　　（3）建立不良租賃標(biāo)的資產(chǎn)臺賬，定期進行盤點清查，賬實核對，及時掌握不良租賃標(biāo)的資產(chǎn)的形態(tài)及價值狀態(tài)的異常變化和風(fēng)險隱患，積極采取有效措施，防止貶損或丟失。
　　
　?。?）建立不良租賃標(biāo)的資產(chǎn)信息數(shù)據(jù)庫，及時收集、更新和分析管理、處置信息。
　　
　?。?）非經(jīng)規(guī)定程序批準(zhǔn)不能自用，并需按照有關(guān)規(guī)定盡快處置變現(xiàn)。
　　
　　2.不良融資租賃債權(quán)資產(chǎn)管理內(nèi)容
　　
　?。?）對于不良融資租賃債券資產(chǎn)進行集中管理，建立關(guān)注、次級、可疑及損失類基本分類標(biāo)準(zhǔn)。
　　
　?。?）認(rèn)真整理、審查和完善不良債權(quán)的法律文件和相關(guān)管理資料，包括對紙質(zhì)文件和相應(yīng)電子信息的管理和更新。
　　
　?。?）密切監(jiān)控主債權(quán)訴訟時效、擔(dān)保期間和申請執(zhí)行期限等，及時主張權(quán)力，確保債權(quán)始終受司法保護。
　　
　?。?）跟蹤涉訴項目進展情況，及時主張權(quán)利。
　　
　　（5）密切關(guān)注抵押（質(zhì)）物價值的不利變化，及時采取補救措施。對因客觀原因或其他不可抗力而無法及時發(fā)現(xiàn)和補救的，應(yīng)作出必要說明和記錄。
　　
　　（6）調(diào)查和了解債務(wù)人（擔(dān)保人）對其他債務(wù)和擔(dān)保情況以及其他債權(quán)人對該債務(wù)人（擔(dān)保人）的債務(wù)追償情況。
　　
　?。?）及時發(fā)現(xiàn)承租人（擔(dān)保人）主體資格喪失、隱匿、轉(zhuǎn)移和毀損資產(chǎn)，擅自處置抵押物或?qū)⒌盅何镌俅蔚盅航o其他債權(quán)人等有可能導(dǎo)致債權(quán)被懸空的事件或行為，采取措施制止、補救和進行必要說明。
　　
　　3.對外持股、債轉(zhuǎn)股涉及不良股權(quán)資產(chǎn)管理內(nèi)容
　　
　?。?）建立和完善股權(quán)管理制度。根據(jù)持股比例向持股企業(yè)派出（選聘）股東代表、董事、監(jiān)事等人員，參與企業(yè)重大決策。建立股權(quán)管理授權(quán)制度。派出（選聘）的股東代表、董事、監(jiān)事、應(yīng)定期總結(jié)報告其在持股企業(yè)中的工作。
　　
　?。?）密切關(guān)注持股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債、生產(chǎn)經(jīng)營和關(guān)聯(lián)交易等重大事項及其變化。
　　
　　（3）依法維護股東權(quán)益，采取措施制止損害股東合法權(quán)益的行為。
　　
　?。?）督促持股企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，建立和完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營管理效益，對階段性持股要盡可能創(chuàng)造條件實現(xiàn)退出。
　　
　?。?）根據(jù)持股比例參與企業(yè)利潤分配。
　　
　?。?）當(dāng)持股企業(yè)因管理、環(huán)境等因素發(fā)生不利變化，將導(dǎo)致持有股權(quán)風(fēng)險顯著增大時，應(yīng)及時采取有效措施維護自身合法權(quán)益。
　　
　　二、解決廠商租賃的再融資模式（圖1）
　　
　　三、租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)
　　
　　1.租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的界定
　　
　　租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)是指租賃公司將融資租賃合同項下的租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓給受讓人（如銀行、保理公司等），受讓人支付租賃公司全部或部分的融資款項，并作為租賃債權(quán)受讓人直接或委托出租人代為向承租人收取租金的業(yè)務(wù)。其性質(zhì)屬于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，也是租賃公司的重要融資渠道之一。
　　
　　2.租賃保理的不同操作模式如何選擇
　　
　?。?）對“已形成租金”的保理融資（即“先付款、后保理”）。此模式用以解決“承租人實力強大供貨商弱小”租賃交易結(jié)構(gòu)中的“收款”問題。
　　
　?。?）對“擬形成租金”的保理融資（即“先保理、后付款”）。此模式用以解決“供貨商強大而承租人弱小”的租賃交易結(jié)構(gòu)中的“付款”問題，是租賃公司的優(yōu)質(zhì)租賃項目獲得銀行資金支持的一種重要融資方式。
　　
　?。?）自用設(shè)備回租以調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)。這是針對承租人自有設(shè)備進行的售后回租模式，用以調(diào)整承租人的財務(wù)結(jié)構(gòu)。
　　
　　3.租賃公司對租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的需求動因
　　
　　（1）擴大融資渠道的需求。
　　
　　（2）擴大業(yè)務(wù)規(guī)模的需求。
　　
　　（3）滿足單一客戶融資集中度的需求。
　　
　　（4）適應(yīng)新的監(jiān)督要求的需求。
　　
　　4.銀行對租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的需求動因
　　
　?。?）分享租賃業(yè)高速發(fā)展的成果。
　　
　?。?）拓展優(yōu)質(zhì)客戶。
　　
　?。?）維護重點客戶，即通過租賃公司的服務(wù)來滿足重點客戶的特殊需求。
　　
　?。?）通過租賃公司而擁有資產(chǎn)，并加強風(fēng)險控制。
　　
　　5.應(yīng)收租賃款的銀行保理業(yè)務(wù)模式（圖2）
　　
　　6.租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的分類
　　
　?。?）根據(jù)受讓人是否對轉(zhuǎn)讓人有追索權(quán)，分為有追索權(quán)保理（回購型）和無追索權(quán)保理（買斷型）。
　　
　　有無追索權(quán)對承租人的要求是有區(qū)別的：有追索權(quán)保理重點是審核租賃公司和承租人；而無追索權(quán)保理重點是審核承租人。
　　
　　（2）根據(jù)是否通知債務(wù)人有關(guān)債權(quán)轉(zhuǎn)讓事項，可以分為：公開型保理（明保理）和隱蔽型保理（暗保理）。
　　
　　此外，在下列條件下受讓方可向轉(zhuǎn)讓方追索，即有限追索：①轉(zhuǎn)讓方虛假陳述或隱瞞事實；②因轉(zhuǎn)讓方的過錯導(dǎo)致承租人拒付債務(wù)。
　　
　　7.應(yīng)收租賃款的保理業(yè)務(wù)模式(圖3)
　　
　　8.租賃的保理業(yè)務(wù)解析（無追保理即T+0業(yè)務(wù)和有追保理）
　　
　?。?）特征要點。
　　
　　需要銀行對融資租賃公司授信，不需要融資租賃公司動用自有資金放款，通常需要融資租賃公司注冊在出資行所在地。
　　
　?。?）業(yè)務(wù)流程。
　　
　　銀行對融資租賃公司進行綜合授信（也可通過其他方式規(guī)避）。融資租賃公司與承租人簽訂售后回租協(xié)議，形成應(yīng)收租金。銀行根據(jù)融資租賃公司的應(yīng)收租金額度買斷融資租賃公司對承租人的應(yīng)收款。此類模式中的項目通常也是銀行的客戶。
　　
　　銀行信貸業(yè)務(wù)加入融資租賃公司后，可實現(xiàn)：①銀行跨越屬地管理，實現(xiàn)異地放款。②由于央行對商業(yè)銀行貸款利率上浮有限制，因而銀行可通過融資租賃公司作為通道放款，繞過相關(guān)監(jiān)管政策對銀行貸款上浮比例的限制，增加銀行息差收入。③銀行收取保理費用，可以增加銀行中間業(yè)務(wù)收入。
　　
　?。?）業(yè)務(wù)特點分析。
　　
　　由于所有銀行都有增加中間業(yè)務(wù)收入的需求，因而此類業(yè)務(wù)市場巨大。但通常銀行從風(fēng)險控制的角度，很難接受無追保理而采用有追保理的方式與租賃公司合作，這就將占用融資租賃公司的規(guī)模。同時，這也意味著融資租賃公司要加強對項目的貸后監(jiān)管。
　　
　　9.租賃債權(quán)保理業(yè)務(wù)的操作模式
　　
　?。?）付款后租賃保理業(yè)務(wù)（圖4）。
　　
　　租賃公司在已向供貨人付款后，將應(yīng)收租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓給受讓人，由受讓人向承租人收取租金，受讓人保留或不保留對租賃公司的追索權(quán)。
　　
　?。?）付款前租賃保理業(yè)務(wù)。
　　
　　租賃公司與承租人、供貨人簽署融資租賃合同、供貨合同（通常附生效條件），向受讓人進行“付款前融資”。
　　
　　這是針對“即將形成租金”的租賃保理融資模式，旨在解決租賃公司在購買環(huán)節(jié)支付貨款的資金來源等實務(wù)問題。在此模式中，租賃當(dāng)事人之間已形成（通常附生效條件的）合同關(guān)系，即租賃公司與供貨人之間已形成購買合同關(guān)系，租賃公司與承租人之間已形成融資租賃合同關(guān)系，但租賃公司尚未支付貨款；租賃公司一旦支付貨款，該交易結(jié)構(gòu)中的全部相關(guān)合同立即生效，租賃公司也隨即獲得租賃債權(quán)。
　　
　　受讓人在評估后如果認(rèn)為可行，即對“即將形成租金”視同進行先期保理，但要求租賃公司按照“封閉運行”的規(guī)則，在獲得租賃保理款項的“同時”支付給供貨人，以確保受讓人通過先期受讓所獲得的租賃債權(quán)得以事實存在。
　　
　　10.結(jié)構(gòu)性的租賃保理業(yè)務(wù)模式（圖5）
　　
　　四、融資租賃與信托的合作模式
　　
　　1.融資租賃的信托模式（圖6）
　　
　　2.“委托銷售”信租合作模式
　　
　?。?）信托計劃向租賃公司進行投資，取得一定的設(shè)備折扣。
　　
　?。?）租賃公司與設(shè)備供應(yīng)商簽訂《購銷合同》及《回購擔(dān)保合同》。
　　
　　（3）租賃公司與代理商簽訂《委托代理銷售合同》，并指定銷售回款賬戶（根據(jù)情況，可不設(shè)代理商，直接通過供應(yīng)商渠道銷售）。
　　
　?。?）設(shè)備供應(yīng)商履行未銷售出去設(shè)備的回購義務(wù)以及利潤補足義務(wù)。
　　
　　例如，A企業(yè)采用融資形式通過B信托公司購買設(shè)備。B信托公司設(shè)立相應(yīng)信托產(chǎn)品，將購買設(shè)備的資金一次性交付給A企業(yè)，信托期限屆滿，B信托公司將信托財務(wù)進行出售（如租賃公司或其他第三方買家），A企業(yè)有優(yōu)先購買的權(quán)利。
　　
　　3.租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓的信托模式（圖7）
　　
　　4.信托計劃受讓應(yīng)收租賃款的交易模式（圖8）
　　
　　5.銀信合作的租賃模式
　　
　　通過信托公司與商業(yè)銀行合作，借助商業(yè)銀行客戶資源和資金平臺，由商業(yè)銀行發(fā)行融資租賃理財產(chǎn)品，將募集的資金委托信托公司設(shè)立融資租賃型信托計劃，由信托公司對資金進行專業(yè)化管理、運用，以融資租賃的形式購買設(shè)備租賃給承租人使用，并收取租金，以達到投資者獲取穩(wěn)定信托收益的目的。
　　
　?。?）商業(yè)銀行發(fā)行融資租賃理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行作為委托人將募集的資金交付給受托人，并與受托人簽訂《資金信托合同》，受托人將信托資金運用到融資租賃項目上。
　　
　?。?）受托人（出租人）與承租人簽訂《融資租賃合同》，約定由出租人購買設(shè)備（按承租人指定供應(yīng)商及設(shè)備種類），出租給承租人使用，并由承擔(dān)人支付租金等相關(guān)權(quán)利與義務(wù)。
　　
　　（3）受托人與保證人簽訂相關(guān)的《保證合同》、《抵押合同》、《質(zhì)押合同》，約定由保證人為承租人履行《融資租賃合同》提供連帶責(zé)任保證。
　　
　?。?）受托人與承租人指定的設(shè)備供應(yīng)商簽訂《購貨合同》，就購買的設(shè)備種類、型號、質(zhì)量保證等約定雙方權(quán)利與義務(wù)。
　　
　?。?）受托人監(jiān)督、檢查設(shè)備供應(yīng)商按期向承租人交付設(shè)備。
　　
　?。?）受托人依據(jù)《融資租賃合同》約定支付租金時間，及時向承租人催收租金。
　　
　?。?）受托人按《資金信托合同》約定，按時將信托利益分配至受益人指定賬戶上。
　　
　　6.銀信租的合作模式
　　
　　租賃公司為了盤活資產(chǎn)，可將一個或多個租賃項目未來的租金收入形成租賃資產(chǎn)收益權(quán)對外轉(zhuǎn)讓。由商業(yè)銀行發(fā)行租賃資產(chǎn)收益權(quán)理財產(chǎn)品，募集的資金委托信托公司設(shè)立租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓型信托計劃。信托公司以信托資金折價受讓該租賃資產(chǎn)的收益權(quán)，信托期滿由租賃公司溢價回購租賃資產(chǎn)收益權(quán)，以達到投資者獲取穩(wěn)定信托收益的目的。
　　
　?。?）商業(yè)銀行發(fā)行投資租賃資產(chǎn)收益權(quán)理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行作為委托人將募集的資金交付給受托人，并與受托人簽訂《資金信托合同》，受托人將募集的信托資金用于受讓租賃公司租賃資產(chǎn)收益權(quán)。
　　
　?。?）受托人與租賃公司簽訂《租賃資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議》，約定雙方轉(zhuǎn)讓及回購相關(guān)的權(quán)利與義務(wù)。
　　
　　（3）受托人與保證人簽訂相關(guān)的《保證合同》、《抵押合同》、《質(zhì)押合同》，約定由保證人為租賃公司履行回購義務(wù)提供連帶責(zé)任保證。
　　
　?。?）受托人依據(jù)約定及時向租賃公司催收租賃資產(chǎn)收益權(quán)回購款。
　　
　?。?）受托人按《資金信托合同》約定，按時將信托利益分配至受益人指定賬戶上。
　　
　?。?）信托到期，信托公司將上述財產(chǎn)收益權(quán)向第三方進行轉(zhuǎn)讓，租賃公司有優(yōu)先回購或協(xié)商將其保理給銀行的權(quán)利。
　　
　　五、租賃資產(chǎn)證券化
　　
　　融資租賃公司的資產(chǎn)證券化具有先天的優(yōu)勢：一方面，基礎(chǔ)資產(chǎn)即應(yīng)收租金債權(quán)的權(quán)屬清晰，現(xiàn)金流穩(wěn)定；另一方面，基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始收益率大都超過資產(chǎn)證券化優(yōu)先級收益率，融資租賃公司通過資產(chǎn)證券化方式將資產(chǎn)包出售，從而直接將兩者之間息差收益變現(xiàn)。由此，資產(chǎn)證券化也實際上提供了融資租賃公司一種擴充融資渠道、加快租金回收、提升業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)率的新型工具。
　　
　　1.租賃資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)甄選實務(wù)
　　
　?。?）負(fù)面清單。
　　
　　以醫(yī)院、學(xué)校等有清晰、穩(wěn)定現(xiàn)金流的企事業(yè)單位作為承租人的融資租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)結(jié)合承租人自身收支結(jié)構(gòu)和法律性質(zhì)、租賃合同的權(quán)利義務(wù)、資金用途等綜合考慮。
　　
　　（2）基礎(chǔ)資產(chǎn)拆分。
　　
　　基礎(chǔ)資產(chǎn)的分拆包括期限分拆和租賃物分拆。
　　
　　現(xiàn)有的租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已經(jīng)成功實現(xiàn)了期限的分拆，且對目前期限投資人的保護較強。同時，在對基礎(chǔ)資產(chǎn)評級時，為滿足單筆金額不超過總資產(chǎn)池的15%等要求，期限分拆顯得尤為重要。
　　
　　租賃物的分拆也同樣重要，主要應(yīng)基于租賃物的獨立性，在簽訂融資租賃合同時就需要考慮到未來資產(chǎn)證券化的需要。
　　
　　（3）基礎(chǔ)資產(chǎn)在征信中心的登記。
　　
　　目前，還是以普通的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記為主。今后可能會對資產(chǎn)證券化項下的基礎(chǔ)資產(chǎn)作為單獨的類別進行登記，這將對未來相應(yīng)糾紛的解決提供確切的證據(jù)和法律依據(jù)，十分重要。
　　
　　2.租賃資產(chǎn)證券化的三個重要實務(wù)問題
　　
　　（1）經(jīng)營性租賃。
　　
　　市場上很少有經(jīng)營性租賃的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，這主要是有基礎(chǔ)資產(chǎn)占整個租賃物價值比重較小所導(dǎo)致的。為達到保護投資者的目的，可以在相應(yīng)的文件中約定，在安排資產(chǎn)證券化交易時將整個租賃物進行抵押，待到期之后再解除抵押。例如，飛機租賃下的資產(chǎn)證券化交易，其中最大的問題是租金和租賃物購買價值相差較大，如何把沒有形成的可預(yù)期的現(xiàn)金流納入融資范圍，可嘗試通過安排遠(yuǎn)期租約的方式進行處理。
　　
　?。?）保證金的性質(zhì)。
　　
　　保證金具有擔(dān)保的作用，有《物權(quán)法》作為依據(jù)。在租賃資產(chǎn)證券化中，保證金是否可以分割，并連同應(yīng)收租金轉(zhuǎn)讓給SPV（特殊目的載體），這屬于一般商業(yè)安排，應(yīng)具體分析。
　　
　　此外，關(guān)于出租人是否可以使用保證金的問題，在一般的融資租賃項目中，出租人可以使用保證金。但保證金一旦列入ABS項下的話，在滿足一定條件的情況下，計劃管理人或者原始權(quán)益人才可以使用保證金。
　　
　?。?）權(quán)利觸發(fā)事件轉(zhuǎn)移租賃物權(quán)屬后的開票問題。
　　
　　在當(dāng)前的稅收體制下，SPV或者計劃管理人無法開具增值稅發(fā)票，一旦觸發(fā)權(quán)利事件轉(zhuǎn)移租賃物權(quán)屬后，如何給承擔(dān)人繼續(xù)開具增值稅發(fā)票將成為一大難題。實踐中是否可以委任新的、適格的資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)開具增值稅發(fā)票，以及在全面“營改增”以后是否能由計劃管理人向承租人開具符合其要求的增值稅發(fā)票，在實務(wù)中需要靈活解決。
　　
　　六、租賃資產(chǎn)在地方交易所的掛牌交易（見圖9）
　　
　　租賃資產(chǎn)在地方交易所掛牌交易（非標(biāo)證券化或流動化）的一般性特征；①不能出表；②額度有限；③期限較短；④資產(chǎn)標(biāo)的受限。
　　
　　七、租賃結(jié)合私募基金融資模式
　　
　　1.租賃的債權(quán)型私募基金融資模式（圖10）
　　
　　2.租賃的股權(quán)型私募基金融資模式（債轉(zhuǎn)股選擇權(quán)）（圖11）
　　
　　八、資產(chǎn)管理公司發(fā)行針對融資租賃公司租賃資產(chǎn)的非標(biāo)證券化（流動化）產(chǎn)品（圖12）
　　
　　租賃資產(chǎn)通過資產(chǎn)管理公司交易轉(zhuǎn)讓（非標(biāo)證券化或流動化）的一般性特征：①對基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量要求較高；② 監(jiān)管比較嚴(yán)格；③資金使用受限；④很難出表。
　　
　　九、供應(yīng)鏈金融下的融資租賃模式
　　
　　1.供應(yīng)鏈金融模式下的保兌倉“直接租賃”融資模式（圖13）
　　
　　2.供應(yīng)鏈金融模式下的融通倉“售后回租”模式（圖14）
　　
　　十、租賃資產(chǎn)通過互聯(lián)網(wǎng)金融P2P模式轉(zhuǎn)讓（非標(biāo)證券化或流動化）（圖15）
　　
　　租賃資產(chǎn)通過互聯(lián)網(wǎng)金融P2P模式轉(zhuǎn)讓交易（非標(biāo)證券化或流動化）的一般性特征：①模式較為靈活；②成本可控；③期限、規(guī)模都可協(xié)商（可設(shè)計成“類資金池”模式）；④不能出表。
　　
　　十一、跨境融資租賃業(yè)務(wù)
　　
　　今年來，出于對境外廉價資金的巨大需求，融資租賃作為一種有效的跨境融資方式持續(xù)受到境內(nèi)資方的熱捧，跨境融資租賃業(yè)亦呈強勁發(fā)展的勢頭。
　　
　　1.跨境結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品的主要結(jié)構(gòu)（圖16）
　　
　　2.融資租賃的跨境貸款（外幣貸款）模式（圖17）
　　
　　3.融資租賃的跨境貸款（股東外幣借款）（圖18）
　　
　　4.融資租賃的跨境貸款（跨境人民幣貸款）（圖19）
　　
　　5.融資租賃結(jié)合跨境擔(dān)保實現(xiàn)跨境貸款的交易案例
　　
　　（1）案例背景。
　　
　　1）交易各方說明：
　　
　　融資方：東江環(huán)保股份有限公司（簡稱東江環(huán)保）；
　　
　　境內(nèi)銀行：招商銀行深圳景田支行（簡稱招行景田支行）；
　　
　　融資租賃公司：深圳市前海花樣年金融服務(wù)有限公司（簡稱花樣年金融）；
　　
　　境外銀行：M銀行。
　　
　　2）交易要點：東江環(huán)保以提供保證金方式向招行景田支行申請開立以某境外銀行為受益人，融資租賃公司花樣年金融為被擔(dān)保人的融資性保函，該境外銀行收到保函后，向花樣年金融提供跨境貸款，花樣年金融再以融資租賃形式將該筆貸款投放給東江環(huán)保。
　　
　　關(guān)于融資租賃的安排：東江環(huán)保以公司及全資子公司擁有的部分生產(chǎn)設(shè)備以“售后回購”方式與花樣年金融開展融資租賃交易，簽署相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備的購買合同、融資租賃合同等相關(guān)協(xié)議，融資金額為2億元，融資期限為2年。在租賃期內(nèi)，東江環(huán)保按期向花樣年金融支付租金，繼續(xù)保持對該部分生產(chǎn)設(shè)備的管理權(quán)和運營權(quán)。租賃期滿，東江環(huán)保以留購價1元回購此融資租賃資產(chǎn)所有權(quán)。
　　
　　3）交易結(jié)構(gòu)圖：根據(jù)東江環(huán)保公告披露的相關(guān)交易細(xì)節(jié)，特將本次交易的架構(gòu)繪制成交易結(jié)構(gòu)圖（圖20）
　　
　?。?）案例解析。
　　
　　1）此次交易采用的其他形式跨境擔(dān)保，而非“內(nèi)保外貸”。此次融資租賃跨境貸款，由于是在“29號文”出臺后不久所進行的一次跨境擔(dān)保融資，實際上并非“內(nèi)保外貸”。在本次交易中，擔(dān)保人招商銀行在境內(nèi)，債權(quán)人某銀行和債務(wù)人花樣年金融分屬境外和境內(nèi)，因此屬于一種典型的“其他形式跨境擔(dān)保”，而不是擔(dān)保人在境內(nèi)，債權(quán)人和債務(wù)人均在境外的“內(nèi)保外貸”。
　　
　　2）此次交易是“29號文”實施后融資租賃結(jié)合跨境擔(dān)保的一次典型應(yīng)用。此次交易，融資租賃公司花樣年金融扮演了主導(dǎo)者的角色，同時也是整個交易結(jié)構(gòu)中承接境外和境內(nèi)的中樞環(huán)節(jié)。在境內(nèi)架構(gòu)部分，花樣年金融采用售后回租方式通過與融資方東江環(huán)保簽訂設(shè)備采購合同、融資租賃合同，搭建起資金境內(nèi)流動通道；在境外架構(gòu)部分，由招商銀行作為擔(dān)保人開具保函，花樣年金融作為名義債務(wù)人利用其外債額度從境外銀行借入貸款資金，從而完成了資金跨境流動通道。境內(nèi)和境外兩部分架構(gòu)通過花樣年金融整合到一起，完美地實現(xiàn)了將境外資金調(diào)往境內(nèi)并融通給實際融資人的目的。尤其是對于“其他形式跨境擔(dān)保”模式的采用，實現(xiàn)了與外資融資租賃公司外債杠桿的有效整合。此外，根據(jù)“29號文”的規(guī)定，采用其他形式跨境擔(dān)保的，不需要登記或備案，且擔(dān)保履約也不再需要外管局核準(zhǔn)，相比于“內(nèi)保外貸”在程序上更為簡便，使得整個融資架構(gòu)更具有可操作性。因此，此次交易案例是融資租賃結(jié)合跨境擔(dān)保的一次典型應(yīng)用，對“29號文”實施后融資租賃結(jié)合跨境擔(dān)保進行境外融資的操作性具有很強的指導(dǎo)意義。
　　
　　(來源：王巍 | 整編：搏實資本投研部）